里昂发布研报称 ，华虹半导体（01347）将继续受惠于人工智能强劲增长及持续提升的国产替代趋势。集团首季业绩及第二季指引大致符合预期 ，正积极探索化合物半导体及硅光子学等新领域 。该行上调对华虹H股及A股估值倍数，H股由预测2027年市账率4倍升至4.5倍 ，A股由6倍升至6.5倍 ，H股目标价相应由129.5港元升至147.6港元；华虹（688347.SH）A股目标价则由177.5元人民币升至194.9元人民币，均维持“跑赢大市”评级 。
该行认为 ，在AI推动的业务增长及新产品扩张下 ，其估值水平应高于历史平均。该行对其2026至28年各年收入预测分别升1% 、2%及2%，反映Fab9A及Fab9B产能扩张 。各年毛利率预测各降0.8个百分点，因折旧开支增加及资本开支强劲 。各年盈测大致维持不变。
报告指出 ，华虹半导体首季收入同比升22%至6.61亿美元 ，处于原预测上限；毛利率同比升3.8个百分点至13%，处于原指引介乎13%至15%的下限 。集团预期第二季收入介乎6.9亿至7亿美元 ，以中位数计6.95亿美元 ，低于市场预期2.9%； 毛利率指引为14%至16%，以中位数计15% ，则高于市场预期0.4个百分点 。
